1、好意思国农业贷款机构CoBank示意，好意思国农民算计将在本年春季播撒8400万英亩大豆，较2024年减少3.6%。

　　2、NOPA成员单元在2025年2月的大豆压榨量算计将为1.85229亿蒲式耳。为2月历史最高记录。

　　3、巴西3月大豆出口量算计将达到1556万吨，较前一次预估上调约10万吨，接近历史最高值。

　　4、BAGE将阿根廷2024/25年度大豆产量预测下调至4860万吨，较一周前预测的4960万吨调低了100万吨。

　　论断与瞻望：5月国内南边新菜籽就要上市，由于本年国内菜籽产量全体是增产的，增幅在3-4%傍边，算计市集行将濒临销售压力。需求端，由于饲料厂继续运转更正配方，广西地区卖货节拍偏慢。同期，水产孳生旺季尚未到来，结尾孳生需求欠安，下流采购意愿较差。酌量国内新菜籽行将上市，油料供应压力回升，以及部分企业存在胀库风险，算计卵白粕价钱将进一步走低。

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　　 USDA上调2024/25年度好意思豆压榨量

　　好意思国农业部3月讲明走漏，USDA未鼎新好意思国2024/2025年度大豆预估产量，与2月握平，为1.188亿吨；期末库存也与2月预期握平。

　　好意思国农业贷款机构CoBank示意，好意思国农民算计将在本年春季播撒8400万英亩大豆，较2024年减少3.6%。CoBank算计2025年好意思国玉米拔擢面积为植9455万英亩，同比加多约4%。

　　华盛顿好意思国农业部周度出口销售讲明走漏，2024/25年度第30周，好意思国对中国的大豆销售相对前年同期减速。

　　适度2025年3月13日，2024/25年度好意思国对中国(大陆地区)大豆出口量为2041万吨，低于前年同期的2212万吨。迄今好意思国对中国也曾销售关联词尚未装运的2024/25年度大豆数目为122万吨，高于前年同期的约84万吨。

　　好意思国2月大豆压榨料连续下滑，但仍为同期最高记录。预估走漏，NOPA成员单元在2025年2月的大豆压榨量算计将为1.85229亿蒲式耳。比1月下落7.6%，但同比高涨0.5%，此亦为2月历史最高记录。阐发好意思国压榨需求总体雅致无比。

　　02

　　2024/25年度欧洲、乌克兰及加拿大菜籽产量下滑

　　证据USDA3月报走漏，2024/25年度巨匠菜籽呈现全体减产趋势，减产量算计达370万吨。其中，欧洲菜籽减产幅度偏大，减产量算计达276万吨。乌克兰因干戈原因减产95万吨，减产幅度达20%。

　　因干旱的原因，2024/25年度欧洲油菜籽产量下滑较为昭彰。但就当今的情况来看，跟着欧洲干旱表象缓解，降雨增多后，天气景象利于油菜籽助长。算计下一个年度欧洲地区油菜的产量情况随机率有所收复。

　　2024/25年度加拿大油菜籽产出远景不乐不雅。据加拿大统计局的数据走漏，加拿大油菜籽2024年产量预估为1750万吨，前年为1832.8万吨。前一期加拿大统计局预估的数据为1780万吨。

　　3月20日(周四)，加拿大谷物委员会(Canadian Grain Commission)发布的数据走漏，适度3月16日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少1.8%至19.36万吨，之前一周为19.72万吨。适度3月16日，加拿大油菜籽生意库存为148.07万吨。

　　03

　　新年度南好意思大豆拔擢经由快于预期

　　01

　　 USDA算计2024/25年度巴西大豆产量为1.69亿吨

　　3月，好意思国农业部算计2024/25年度巴西大豆产量为1.69亿吨，和上月预测握平。

　　巴西收货经由加速。巴西国度商品供应公司(Conab)公布的周度作物拔擢与收割讲明走漏，适度2025年3月23日，巴西2024/25年度大豆收割率为69.8%，较此前一周提升8.9个百分点，高于前年同期的61.9%。

　　3月18日(周二)，巴西宇宙谷物出口商协会(Anec)发布讲明走漏，巴西3月大豆出口量算计将达到1556万吨，较前一次预估的1545万吨上调约10万吨，接近历史最高值。

　　巴西植物油行业协会(ABIOVE)发布月报，将2024/25年度巴西大豆产量预期值调低至1.709亿吨，较开赴点预期调低了80万吨，较为接近好意思国农业部3月预期的1.69亿吨。

　　动作对比，巴西政府机构CONAB现时预期值为1.674亿吨。

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　　 BAGE算计阿根廷本年度大豆产量为4860万吨

　　3月，好意思国农业部未连续下调阿根廷大豆产量预估，仍为4900万吨，与2月握平。

　　布宜诺斯艾利斯谷物交游所(BAGE)周四发布周报，将阿根廷2024/25年度大豆产量预测下调至4860万吨，较一周前预测的4960万吨调低了100万吨，因为干旱导致该国东北部产量裁减。

　　讲明称，高和煦遥远缺水的天气主要影响阿根廷东北部地区，导致当地大豆单产后劲亏损22%。阿根廷大豆播撒面积的约10%在东北部，约186万公顷。

　　03

　　南好意思阿根廷大豆产区遇到干旱

　　天气预告称巨匠最大的大豆供应国巴西中部地区将迎来干旱天气。巴西大部分作物产区剩余技艺里降雨量偏低，可能会影响接下来巴西产区的收割经由。不外，巴西收割经由已超70%，最终影响可能在有限鸿沟内。

　　证据天气预告，3月下旬阿根廷东北部地区降雨量偏少，将加重该地区大豆的旱情。因此，2024/25年度阿根廷产量连续下滑的概率加多，当今BAGE算计阿根廷产量在4800-4900万吨区间，较前期预估下滑100万吨。

　　04

　　国内油料入口处于相对低位

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　　算计3月国内入口大豆到港量依然偏低

　　证据中国粮油商务网对国内各口岸的追踪统计数据走漏，2025年3月入口大豆到港量为512.4万吨，环比减少111.3万吨。本月累计到港330.58万吨。

　　海关数据走漏，2025年2月入口大豆入口总量为583万吨，较上年同期的511.53万吨加多了71.47万吨，加多13.97%。较上月同期的778.00万吨减少195.00万吨。

　　02

　　国内入口大豆库存环比下滑

　　粮油商务网监测数据走漏，截止到2025年第11周末，国内入口大豆库存总量为364.1万吨，较上周的423.2万吨减少59.1万吨，前年同期为321.7万吨。

　　口岸库存：主要口岸的入口大豆库存量约在725.24万吨，前年同期库存为749.18万吨，五年平均720.49万吨。

　　粮油商务网监测数据走漏，截止到2025年第12周，宇宙大豆开机率为40.26%，低于第11周的43.56%，算计口岸库存下落趋势会减缓。

　　粮油商务网数据走漏，第11周末，国内豆粕库存量为67.4万吨，较上周的58.7万吨加多8.7万吨，环比加多14.83%。

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　　国内新菜籽行将上市

　　好意思国农业部在3月供需报中，将巨匠2024/25年度菜籽产量环比上调0.45%，同比下调4.14%，算计巨匠菜籽供应压力略有缓解。

　　5月国内新菜籽行将上市，市集可能濒临一定的销售压力。

　　粮油商务网监测数据走漏，截止到2025年第11周末，国内入口油菜籽库存总量为48.9万吨，较上周的50.8万吨减少1.9万吨，前年同期为42.5万吨，五周平均为50.7万吨。

　　截止到2025年第11周末，国内入口压榨菜粕库存量为3.3万吨，较上周减少0.3万吨，环比下落7.32%；左券量为10万吨，较上周减少1.9万吨，环比下落15.55%。

　　证据粮油商务网信息，3月下旬中粮由于菜粕胀库风险，传闻后期有停机的条款。

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　　论断与瞻望

　　5月国内南边新菜籽就要上市，由于本年国内菜籽产量全体是增产的，增幅在3-4%傍边，算计市集行将濒临销售压力。

　　菜粕现货方面，由于饲料厂继续运转更正配方，广西地区卖货节拍偏慢。

　　水产孳生旺季尚未到来，结尾孳生需求欠安，下流采购意愿较差。

　　3月入口大豆到港量同比加多，致油料供应压力全体回升。酌量国内新菜籽行将上市，油料供应压力回升，以及部分企业存在胀库风险，算计卵白粕价钱将进一步走低。

　　资深分析师袁徐超投资商榷从业文凭号Z0019817

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