6月29-30日，“格隆汇·中期策略峰会·2026”于深圳强大开幕。其中，在格隆汇“金格奖”不凡公司评比中，华商能源(0206.HK)荣获“绿色能源领军企业”奖项。

“绿色能源领军企业奖”是从立异冲破、本领优势、发展质料等多方面进行笼统评估，旨在甄选出新能源行业中在能源开发附近、生态环境保护、本领研发应用、家具智能制造等方面获取风雅发展奏效的不凡企业。本次评比通过定量数据分析和大众评审团等方式得出最终收尾。

6月29日，笔者有幸凝听了华商能源的上市公司现场路演，经管层面向投资者先容了公司的发展政策、业务布局与中枢竞争优势，并与投资者进行了密切通常。以下为格隆汇整理的路演主要内容：

一、公司大约与发展经由

华商能源深耕能源装备范畴三十余年，早期专注于国际油气装备与国际贸易，奠定了国际化事迹根基。公司于2009年在香港联交所主板上市。

2018年，招商局集团全面收购公司，收购后，公司保留了海工钻井装备的本领立异和制造智商，并迟缓转型绿色能源范畴。2023年，公司厚爱改名“华商能源”，反应招商局集团“第三次创业”，2025年制定“十五五”发展考虑。2026年看成考虑推论起始年，公司以装备智商为本领底座，聚焦海洋能源应用主赛谈，作念实本领立异型能源企业定位。

二、行业配景与政策定位

现时大众航运与海洋工程全面进入脱碳周期，IMO强制减排方针明确，国内“十五五”考虑肆意发展绿色清洁能源，近期出台的688号文对于绿电直联等政策信号，进一步建树了行业详情趣赛谈。

招商局集团创立于1872年，领有口岸、航运、物流、船舶制造等全场景资源，集团“第三次创业”明确提议四大将来新兴产业，其中绿色能源由华商能源深度参与。

看成招商局旗下独一海洋装备与绿色能源上市平台，华商能源依托招商局百年央企资源，全面分享集团大众口岸、航运船队、海优势电及船舶制造的海量应用场景，酿成“家具+事迹+场景”的闭环生态，这一稀缺资源壁垒是绝大大量民营同业所不具备的。

公司业务总体分为两大板块：船海装备看成进修的基本盘，孝顺踏实现款流；绿色能源看成将来中枢增长弧线，双轮驱动;传统业务托底功绩，新能源孝顺增量弹性。国际业务则看成家具与业务的环节，承担大众化运营事迹平台职能。

三、主营业务与家具事迹

（一）绿色能源：聚焦醇、氢、氨

绿色能源业务围绕研、产、储、运、加、用全产业链法子伸开。

绿色甲醇方面——轻钞票模式（已投产）：山东济宁样式依托现存化工安装进行存量改良，遴荐生物资碳耦合工艺，首期年产绿甲2-3万吨。当今碳排方针远优于欧盟设施。

该模式复制性强，可快速在世界工业园区延伸，公司贪图进行二期技改，进一步缩小资本、升迁减排遵循。当今家具已达国际海事组织（IMO）船舶燃料设施，可厚爱上船使用。记号性落地样式方面，公司已顺利为招商局旗下招商汽船新建的大众首艘9300CEU甲醇双燃料能源汽车滚装船“港荣”轮完成绿色甲醇加注。

绿醇——重钞票模式（考虑中）：公司贪图在西北（依托惬心资源和生物资资源）及东南沿海（依托海风资源）投资缔造一体化样式，首期考虑年产绿甲10万吨、绿氨2万吨，遴荐绿电制氢耦合生物资合成醇氨，出产得当国际认证的电子甲醇。重钞票模式下钞票自主可控，阵势锁定燃料供给收益，工场端可实现零碳以致负碳排放。

绿氢——制氢装备：自2021年与厦门大学嘉庚施行室结伴成立公司以来，华商厦庚专注于碱性电解水制氢装备的研发与制造。公司自主研发的“五兆瓦碱性·质子交换膜混联制氢系统”看成国度要点研发贪图后果，总体达国际来源水平，当今正报告国度能源局首台（套）紧要本领装备。

中枢家具包括高效碱性电解槽、自研高性能电极与复合隔阂，可实现宽功率适配离网运行，灵验消纳弃风弃光，能耗踏实性行业来源。2024年4月，“离网高性能碱性制氢装备研发及产业化”样式荣获TERA-Award贤惠能源立异大赛金奖。2025年底至2026岁首，公司已实现电解槽在印尼、意大利等国际市集销售，在手订单约1亿元。

在应用场景上，公司在顽固式船坞场景下初探氢能单车的示范性应用。此外，公司制氢装备已应用于内蒙古惬心制氢一体化样式，实现全场景源网氢氨互动优化；参与福建省首个绿氢中试基地样式，依托20MW风电制氢平台，买通“海上能源—氢储能—氢基应用”实证链条，为能源石化耦合发展、化工产业深度降碳开辟新路。

绿氨：公司前瞻性布局“海优势电直供制氢合成氨”本领。现时已在厦门完成20标方电解槽陆上测试——将制氢系统置于六解放度模拟平台，模拟远海风波工况下的踏实性。该测试为国内首个百千瓦级制氢系统海洋稳健性测试，贪图本年完成陆试，来岁起始海试，2028年鼓吹交易化开发。交易模式闭环为“远海风电开发—离网制氢—柔性合成氨—绿色航运燃料—碳价值认证”，匹配远洋航运零碳历久需求，构筑相反化竞争壁垒。

（二）船海装备：全品类海工低碳装备笼统惩办决策

公司深耕钻井装备范畴，并拓展铺缆与风电新赛谈，布局绿色低碳船海高端装备。中枢家具实现自研自产，本领自主可控。

钻井包：公司为大众第三大海工钻井装备制造商，曾为中国首台国产化率超85%的R550D型海上自升式钻井平台“国湛号”提供一起中枢装备。尽管比年钻井平台新增订单较少，但大众海工市集正迟缓复苏，近期有望启动新样式。

海优势电装备：2021-2022年，公司完成1600吨海优势电安装船中枢装备供应，包括1600吨绕桩吊、350吨浮吊及全船电控系统，成为国内海优势电安装船中枢迷惑主流供应商。公司还将钻井平台本领迁徙至其他海工船舶，实现本领外溢。

船舶低碳装备：三翼式硬质帆船已获DNV船级社型式认同，单台逐日节油1.6吨，减排5.12吨。左证外高桥造船坞本色运营数据，在20节风速下，单台帆船日均从简燃油14.5吨，减少二氧化碳排放45吨，旧例平均每年精打细算燃油约12%，年减排约5000吨。当今大众华商能源帆船订单数目跨越25台套，订单数目排行大众第二，订单货值大众第一，市集份额行业来源。

清洁燃料供给系统：公司提供LNG、甲醇、氢等燃料供给系统及液货系统全套决策，甲醇供气系统已获13船套总包订单，踏进市集前哨。2026岁首顺利贯串国内首套6300方液氨加注船订单，实现国产化的首套应用。

船海装备板块业务进修、客户踏实、回款肃肃，组成公司陆续盈利的基础，同期通盘装备正向低碳化、智能化、数字化转型，与绿色能源业务保持高度协同。

四、中枢智商与竞争优势

经管层回来公司领有五大弗成复制的中枢优势，是复旧估值升迁的环节逻辑：

1、央企配景与产业协同：招商局集团全产业链历久开放口岸、船队、船坞、风电样式等应用场景，优先落地华商能源，订单获取资本远低于同业，实现装备与样式双向导流。

2、无缺自主研发壁垒：领有超203项授权专利（含17项发明专利、176项实用新式专利），领有国务院津贴大众1名，搭建十余名的化工大众库，团队总东谈主数超600东谈主。从电解槽、制氢工艺、氨醇合成到低碳装备一起自研，中枢材料与系统限制不依赖外购，屡次斩获国度级行业奖项，具备报告首台套政策补贴及行业设施制定天赋。

3、大众化事迹收集：在大众24个国度和地区设立8个区域颐养中心、超38个事迹站点，累计事迹30余家大众头部海洋油气及航运企业，遮蔽传统能源与绿色能源客户。

4、轻、重钞票平衡交易模式：抗周期且兼具弹性。船海装备提供踏实现款流；轻钞票技改绿甲醇参加低、陈说快；重钞票氢氨醇一体化锁定历久收益；海上浮式绿氨开放远期成漫空间，业务组合平滑周期波动，成长路线明晰。

5、勾通盈利的肃肃财务底座：公司近七年保持盈利，近两年净利润虽受转型参加影响有所下滑但永恒为偶合。2025年全年营收约10亿元，毛利及净利润保持肃肃。收入结构中国际业务占比47%，船海装备占52%，绿色能源尚处起步阶段占比拟小，但将来3-5年属于快速增历久，左证市集环境实现功绩增量开释。

五、发展政策与瞻望

面向“十五五”周期，公司勤劳于于成为中国来源的绿色能源与装备事迹商，打造“家具+工艺+场景”三位一体的立体化产业体系。

短期（1-2年）：放量绿色甲醇业务，完成山东样式踏实量产，争取落地沿海、西北一体化绿氨醇样式；扩大制氢装备海表里销售，帆船、甲醇燃料系统装备订单陆续放量，新能源业务营收占比显贵升迁。

中期（3-5年）：海上浮式绿氨示范样式交易化运营，搭建世界绿色甲醇加注收集，酿成制氢、储氢、航运燃料供应限制化盈利；依托国际绿色燃料定约锁定国际历久燃料订单。

远期将构建无缺海洋脱碳产业集群，以海上资源业务为主，通盘装备制造业务革新为海洋能源开发的“底层智商底座”，迟缓通过装备智商开放钻井、采矿、加注、数据中心等海上用能场景，成为一家海洋立体场景的资源开发型企业。

Q&A法子：

1、对于绿氢政策支柱与行业远景如何？

经管层示意，国度政策正迟缓包容且更具针对性，近期688号文（绿电直联）及强制消纳窥察开释积极信号。此前所在政府因资金压力，加氢站补贴结束迂回，导致行业鼓吹不足预期。但本年两会已将绿氢发展升迁至与核电同等高度，方针明确。公司选择肃肃策略，优先参与协同性示范样式，幸免以就义交易经济性而堕入价钱内卷，历久看好绿氢在化工、交通、氢冶真金不怕火等范畴的应用。

2、经管层对功绩与行业基本面作念出若何的判断？

公司近五年功绩高点在2023年，2025年收入约10亿元，但利润下滑至千万元级别，主要因转型期加大研发参加以及本领储备，为后续新兴市集放量搭建本领护城河。现时筹办层面的功绩波动尚属转型阶段的深广特征，后续跟着并购整合及新业务放量将迟缓改善。

3、招商局集团在绿色能源方面的全体布局及对华商能源有若何的支柱力度？

招商局集团"第三次创业"以2023年12月设立的招商局立异科技集团为载体，聚焦数智科技、人命科技、绿色科技三大方针，按"研发栽种+产业并购+专科运营"三条旅途鼓吹，方针是把科创板块作念成集团继交通、金融、地产之后的"第四弧线"。其中绿色科技赛谈，集团对外已落子的包括定增凯赛生物（生物制造）等足球投注入口，对内则需要一个能扛"装备自主化+氢基能源运营"的平台持手——华商能源恰是在这条线上迟缓进入集团视线，并通过初期的产业化布局，以及在绿氢装备上取得的本领冲破迟缓受到集团缓和与嗜好，被定位为发展绿色科技方针的进击运作平台之一。集团止境支柱华商能源在绿色科技产业的布局与发展，在研发本领储备的栽种以及绿色能源的场景应用上积极提供协同与支柱。